Suponiendo que la imagen es un BMP haz lo siguiente:
1. Estableces en True la propiedad Transparent del TImage.
2. Indicas cual es el color a tomar como transparente. Esto se consigue cambiando el valor a TransparentColor. Por ejemplo:
Código Delphi
[-]
Image1.Picture.Bitmap.TransparentColor := RGb(0,0,0);
Indica que sea el negro como color transparente.
EDITO: Por defecto, TransparentColor es blanco. Asi que si el fondo es blanco te evitas la asignación y con el simple Transparent en True te basta.
Saludos,