Hola JXJ, recuerdo hace tiempo haber visto una demo, con código incluído de como hacer esto. Pero no encuentro el que vi en dicha ocasión.
Hice una búsqueda en Google con las palabras claves water drops effects delphi y llegué a unos
resultados. Entre ellos encontré
este sitio... ve abajo, al penúltimo proyecto. Se llama Water Ripples.
Tal vez es un tanto complicado y no es lo que buscas pero al menos da una idea.
Lo mejor sería investiguar un poquito sobre ondas y mecánica de fluidos.
Saludos,