[Neftali [Germán.Estévez]]

1) Necesitas un contenedor donde colocar la imagen y que permanezca "OnTop". Por ejemplo un TPanel.
2) Hay bastantes implementaciones de un panel transparente. Por ejemplo, aquí tienes una que funciona.
(fuente http://stackoverflow.com/questions/1...el-transparent)

Código Delphi [-]
unit PanelTransparent;


interface

uses
  Windows, Messages, SysUtils, Classes, Graphics, Controls, Forms, Dialogs,
  ExtCtrls;

type
  TPanelTransparent = class (TPanel)
  private
    procedure CnCtlColorStatic (var Msg: TWMCtlColorStatic); message CN_CTLCOLORSTATIC;
    procedure WmEraseBkgnd (var Msg: TWMEraseBkgnd); message WM_ERASEBKGND;
    procedure Paint; override;
  protected
    procedure CreateParams (var Params: TCreateParams); override;
  end;

procedure Register;


implementation

procedure Register;
  begin
    RegisterComponents ('AppMic', [TPanelTransparent]);
  end;

procedure TPanelTransparent.CreateParams (var Params: TCreateParams);
  begin
    inherited CreateParams(Params);
    Params.ExStyle := Params.ExStyle or WS_EX_TRANSPARENT;
  end;

procedure TPanelTransparent.WmEraseBkgnd(var Msg: TWMEraseBkgnd);
  begin
    Msg.Result := 1;
  end;

procedure TPanelTransparent.CnCtlColorStatic(var Msg: TWMCtlColorStatic);
  begin
    SetBKMode (Msg.ChildDC, TRANSPARENT);
    Msg.Result := GetStockObject (NULL_BRUSH);
  end;

procedure TPanelTransparent.Paint;
  begin
    SetBKMode (Handle, TRANSPARENT);
    //inherited;
  end;

end.

3) Luego creas una imagen con transparencia y la colocas dentro. Por ejemplo esta:
http://s26.postimg.org/woapk0pop/marca_agua_Trans.png

Con eso debería bastar.

http://s26.postimg.org/4pgjt5o21/Captura_2025.png

NOTA: Tendrás que lidiar con el repintado, pero eso ya es otro tema.