[ecfisa]

Hola Angel.

No parece que estes haciendo nada mal , acabo de probar con código equivalente y muestra el valor de modo correcto:

#include <registry.hpp>  // ( Revisa esto )

void __fastcall TForm1::Button1Click(TObject *Sender)
{
  TRegistry *reg = new TRegistry(KEY_READ); //[*]
  String cAux;
  __try {
    reg->RootKey = HKEY_LOCAL_MACHINE;
    if (reg->OpenKeyReadOnly("SOFTWARE\\Firebird Project\\Firebird Server\\Instances")) {
      cAux = reg->ReadString("DefaultInstance");
      reg->CloseKey();
      ShowMessage(cAux);
    }
  }
  __finally {
    delete (reg);
  }
}

[*] Es costumbre, funciona igualmente como está en tu código.

Para que salgas de todad duda, también podes hacer la prueba desde consola:

#include<iostream>
#include<windows.h>
#include<registry.hpp>

int main()
{
  TRegistry *reg = new TRegistry(KEY_READ);
  String cAux;
  __try {
    reg->RootKey = HKEY_LOCAL_MACHINE;
    if (reg->OpenKeyReadOnly("SOFTWARE\\Firebird Project\\Firebird Server\\Instances")) {
      cAux = reg->ReadString("DefaultInstance");
      reg->CloseKey();
      std::cout << cAux;
    }
  }
  __finally {
    delete(reg);
  }
  std::cin.get();
}

Saludos