Una forma de hacerlo:
Código:
Combo.DataSource.DataSet.Edit;
Combo.DataSource.DataSet.FieldByName(Combo.DataField).Clear;
Combo.DataSource.DataSet.Post;
Para lo de interceptar la tecla usa el evento OnKeyDown.
Por otra parte, no sé desde que versión de Delphi viene pero en la 7 el dblookupcombobox tiene la propiedad NullValueKey a la que le asignas la tecla que deseas de manera que al oprimirla hace exactamente lo que deseas sin necesidad de más código.
// Saludos