[marto]

Dadas las "extensas" explicaciones, me permito extenderlas un poquito. TStream no es mas que un TAD que reprepresenta una cierta información de manera secuencial. De hecho, no se diferencia demasiado de una cola. Cuando haces el Free del objeto, éste libera toda la memoria que estaba ocupando y, por lo tanto, la estructura interna que usa para guardar la información.
En conclusión, esa stream está en la memoria tal y como te han dicho y, cuando destruimos el objeto, toda la memoria que estaba ocupada queda libre y el stream ya no existe.
Espero que te sirva para entender un poco más el mecanismo.